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短期PTA期货或继续跟跌原油

3月中旬PTA期货续跌,可谓每日刷新历史新低,市场已经略显麻木,熊市之下不言底。 3月18日pta期货收盘3576元/吨,再创历史新低。笔者统计了此前pta历史上的两次低点:第一次为2008年pta期货4250元/吨,全球金融危机之下商品期货大跌;第二次为2016年1月的4200元/吨,市场下跌原油是WTI原油跌至30美元/桶的历史低位且我国春节假期导致pta需求下降预期。而2020年3月pta期货跌至3576元/吨,较此前两次低点下跌了14%以上,且仍然处于下跌通道之中。 疫情对全球经济的冲击逐渐显现,市场恐慌情绪上升。以意大利为中心的欧洲将面临疫情爆发阶段,推测3月中下旬欧洲新增确诊人数将大幅上升,而瞒报及检测能力不足的前提之下,推测美国也面临重大风险。全球股市普遍大跌,脆弱的经济泡沫被突发的疫情戳破,市场无视了主要经济体宽松货币政策的利好,后期稳定人心的主要途径不是释放货币政策而是积极防控疫情。笔者了解截止3月18日,沙特与俄罗斯的确诊人数均不足200人,疫情对两国的直接冲击暂时有限,两国缺乏疫情压力将更加集中精力在原油价格战之上博弈,安光认为未来数月我们应该适应低油价行情。 目前pta社会库存在310万吨左右,pta期货仓单数量上升至13万余张,大量过剩的pta现货将被继续注册成为期货仓单,按照近年期货仓单18-20万余张的历史高点以及pta聚酯扩能后的市场容量估算,本轮pta期货仓单持续上升突破20万张的可能性极大,或许需要继续增加期货交割库。3月20日华彬140万吨/年pta装置计划重启,而珠海BP 125万吨/年pta装置计划检修,汉邦石化110万吨/年尚未官宣重启时间。3月末恒力220万吨/年、新凤鸣220万吨/年将陆续重启,终端纺织服装市场不佳,涤纶长丝高库存之下聚酯开工负荷回升缓慢。据统计3月18日国内pta开工负荷66%左右,而下游聚酯开工负荷79%左右,pta理论上去库存0.4万吨/天,但3月末部分检修pta装置重启,笔者预测4月pta去库存不易。 疫情加重,欧美、日本是我国纺织服装品的主要出口市场,推测2季度我国纺织服装品出口阻力大增,产业链终端需求不佳将自下而上打压pta产业链。原油价格战持续,在需求不旺的前提下成本坍塌,笔者预计短期pta期货继续跟跌原油。 温馨提示:国内多个品种期货交割手续费标准被调整至0,具体操作请关注金投网APP,市场瞬息万变,投资56448888988989898566需谨慎,操作策略仅供参考。

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