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免费美原油直播间平台-综合油气行业研究报告:页岩油定价(25页)

我们认为:随着 2019 年下半年美国原油运力瓶颈的逐步解除,七大页岩 油产区投产率逐渐提升,巨量库存井产能将陆续释放。预计美国页岩油产 量将大概率在 2019 年下半年至 2020 年一季度随着管道瓶颈的解除而快速 增加,甚至不排除增长 200+万桶/日的可能。 ? 新增钻井数分为完井和库存井,一般而言,钻机打的新井先是成为新增钻 井,新增钻井(drilled)只有经历完井过程(投产过程)变成新增完井 (completed)才会形成原油产量,否则如果不经过完井过程,也就是选择 暂时不投产,那么就变为库存井(drilled but uncompleted, DUC)成为机 动产能.一般可以采用投产率衡量新增钻井是否加入生产。投产率定义为当 月完井/当月新增钻井数,如果投产率<1,说明当月新增钻井数有一部分转 化成库存井没有投入生产;如果投产率>1,说明不仅仅新增钻井全部投产, 还有库存井也有部分投产,使得当月投产的井的数量大于钻机打的新井的数 量。期货在线喊单螺纹钢交易因此库存井在投产环节中是机动产能,在实际投产中具有较为灵活的 作用,企业拥有库存井可以根据供需状况较好地控制油气产量投放速度。 ? 我们发现,2018 年下半年开始,美国 7 大页岩油产区的生产受到了管道运 输瓶颈的制约,投产率从 100+%下降至 80+%,完井数量从 1329 口/月迅 速下滑至 1188 口/月,而页岩油主产区 Permian 受到了管道瓶颈的制约影 响更大,投产率一度从 90+%下滑至 60+%,随着投产率的下滑,库存井 数量迅速增加,美国七大页岩油产区库存井数量在 2018 年 12 月首次突破 8000 口大关达到 8085 口,其中 Permian 产区库存井数量上升至 3656 口。 ? 随着 2018 年四季度—2019 年一季度约 78.5 万桶/日运输能力管道项目的 投产,以及 2019 年将有大量管道运输项目的投产,页岩油气生产商将完 井数量从 2019 年年初的 1213 口/月提升至 1411 口/月,美国七大页岩油产 区的投产率恢复至 100+%,主要产区 Permian 的投产率也达到 90+%。 我们需要强调的是,虽然美国七大页岩油产区自 2019 年 3 月以来投产率 已经恢复至 100+%,但仅有 133 口库存井投产。截止至 2019 年 5 月,库 存井总数为 8283 口,仍处于 8000 口以上高位。页岩油主要产区 Permian 投产率虽然恢复至 90+%但仍未突破 100%,库存井的数量依然在增加,只 是增长速度有所放缓,库存井数量已累积至 3971 口。巨大的库存井数量 意味着美国原油开发商可以利用库存井机动地控制原油产量,能在短时间 内增加完井数量,导致原油产量迅速上升,从而对整个原油市场造成影响。 ? 2019 年下半年美国原油将有超过 200 万桶/日管道运输能力投产运营,由 于管道投产至满负荷运营通常有逐步提负荷的过程,200+万桶/日页岩油产 量增量将在 2019H2-2020Q1 逐步释放,预计 2019 年 Q3、Q4 将新增页 岩油运输 149 万桶/日。2020 年、2021 年将分别增加 100 万桶/日的运输 能力原油管道。但可以肯定的是,当 WTI原油价格稳定在 50+美金/桶时, 随着管道的投产运营,美国本土原油产量将出现阶梯型增长。 文件下载 资源名称:综合油气行业研究报告:页岩油定价(25页) 解压密码: 下载地址 光固化成型 SLA 技术发明于 1983 年,是最早实现商业化的 3D 打印技术。1986 年。3D Systems 公司成立,大力推动 SLA 工艺,1988 年该公司生产出世界上第一台 SLA 3D 打 印机——SLA250,并将其商业化。 SLA 主要利用液态光敏树脂在紫外激光束照射下会快速固化的特性。在计算机控制下, 紫外激光按零件各分层截面数据对液态光敏树脂表面逐点扫描,使被扫描区域的树脂薄 层因光聚合反应而固化,形成零件的一个薄层;一层固化完毕后,工作台下降,在原先 固化好的树脂表面再敷上一层新的液态树脂以便进行下一层扫描固化;新固化的一层牢 固地粘合在前一层上;如此重复直到整个零件制作完成。 增材制造经过 30 余年的发展,已经形成了一条完整的产业链。上游涵盖三维扫描设备、 三维软件、增材制造原材料类及 3D 打印设备零部件制造等企业;中游以 3D 打印设备 生产厂商为主,大多亦提供打印服务业务及原材料供应,在整个产业链中占据主导地位; 下游行业应用覆盖航天航空、汽车工业、船舶制造、能源动力、轨道交通、电子工业、 模具制造、医疗健康、文化创意、建筑等各领域。 全球增材制造产业已基本形成了美、欧等发达国家和地区主导,亚洲国家和地区后起追 赶的发展态势。以累计装机量计,当前全球 3D 打印市场主要集中在北美、欧洲和亚太 地区三个地区,累计装机量占全球的 95%,其中四成在北美(美国为主),欧洲和亚太 地区各占近三成。美国、中国、日本和德国四个国家累计装机量排名前列。 据中国增材制造产业联盟统计,2012-2017 年间,我国增材制造产业规模由 1.6 亿美元 提升至 16.7 亿美元,增长近 10 倍。据中国增材制造产业联盟对 35 家重点联系企业的 经营数据统计显示,2017 年联盟重点联系企业总产值达 32.40 亿元,比 2016 年的 23.09 亿元增加近 10 亿元,同比增长 40.3%,增速高于我国增材制造产业平均增速 15 个百分 点,高于全球增速近 20 个百分点。初步预计,我国 3D 打印市场规模 2022 年将达到 80 亿美元左右。 文件下载 资源名称:3D打印行业研究报告:国内市场一览(26页) 解压密码: 下载地址 集成电路市场销售额占到全球半导体市场总值 85%的份额。模拟电路销售额为 616 亿美元,微处理 器销售额为 776 亿美元,大规模 IC 销售额首次突破千亿,为 1020.91 亿美元。存储芯片产品市场 销售额为 1484.95 亿美元,同比增长 13.98%,占到全球半导体市场总值的 32.22%。存储芯片是半 导体市场景气程度最6256123165重要的风向标。经过半个世纪的发展,半导体广泛渗透于信息、通信、计算机、消费电子、汽车等各个领域,半导 体产品对人们的日常生活和消费形态产生了显著的影响。长期来看,半导体行业的增速波动与全球 GDP 波动的相关性呈现高度一致(2010 至今,相关系数为 0.57)。半导体行业存在受 GDP 增速影 响的需求周期在行业内已成为共识。 另一方面,半导体产业分工的出现使得行业出现了以核心企业的产能波动为主导的供给周期。存储 芯片市场是典型的供给周期驱动市场。行业排名前 3 的三星、海力士和镁光市占率在 95%以上,它 们产能的变动直接影响存储芯片市场价格。以 2013-2019 年 DRAM 和 NAND 价格变动为例,从 2013 年开始,随着三星、海力士、镁光产能的扩张,价格持续下跌。2016 年 Q2 受 DRAM 工艺从 2D 向 3D 转换产能不足的影响,存储器价格一路上涨。到 2017 年底,良率的回升和新建产能的投产使得 供给充足,内存价格一路走跌。综上,以 GDP 增速表征的需求周期和行业龙头产能变化的供给周 期两个因素共同叠加,构成了半导体周期。 根据平安证券研究所宏观团队观点,预计 2019 年美国经济见顶回落,中国经济增速放缓,全球 GDP 增速可能会继续下降。另外,2018 年智能手机出货量自 2010 年以来首次出现了负增长,2019Q1 中国智能手机出货量增速同比下降 11.9%。我们认为在 5G 网络尚未大规模商用之前,智能手机出 货量下行压力将持续存在。智能国际原油白银实盘直播交易手机出货量的下降直接影响到了全球半导体市场(2018 智能手机半 导体占比近 25%),根据 Gartner 数据,2019 年 Q1 全球半导体出货量和产能利用率均处低谷。存 储芯片方面,根据 DRAMexchange 数据,DRAM 和 NAND 价格自 2017 年 12 月以来,连续 14 个 月走低。受宏观经济下行和短期供给过剩的双重影响,我们预计本轮半导体行业的下行周期将会持 续到 2020 年 Q2。从产业链来看,目前具备商用能力的 5G 手机芯片供应商只有华为和高通 2 家, 支持 SA 独立组网的手机最早会在 2020 年 Q2 面世,5G 手机的上市能够较大提升对存储芯片、大 规模 IC、模拟电路的需求。预计在 2020 年 Q2 之后,半导体下行周期将迎来反转。 文件下载 资源名称:电子半导体行业深度报告:道阻且长,行则将至(26页) 解压密码: 下载地址

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